興富發砸60億買商辦當房東是看壞房市？專家點：只租不售是在寒冬備糧

最近房地產界有個大新聞：建商興富發砸下約60億元買下信義區的舊商辦，而且明確表態只租不售。有些評論家解讀成「建商看壞房市、不想玩了」。

但真的是這樣嗎？

我在一年前就分享過一篇文章，提到面對房市景氣下行，中國建商如何進行產業轉型。其中增加多元現金流，就是面對不景氣，建商求生存的一種方式。

當房屋銷售減緩，建商必須多樣化的增加收入，才能跨越房地產週期，降低房地產市場波動的影響。

建商的傳統營運模式是靠買地、蓋房、賣斷房屋，但這種模式存在重大的營運風險，房子賣掉、資金入帳前的現金流空窗期，就是建商營運模式的死穴，必須靠銀行貸款、週轉金、公司債這些財務手段才能活下去。

若僅以銷售房屋做為唯一的營運收入，遇房市不景氣、銷售減緩，入帳速度變慢，一旦銀行緊縮放款或公司債到期，就很容易發生資金斷鏈，導致倒閉。

而租金收入的優勢是不隨房屋買賣市場劇烈波動。長期穩定的租金可用於支付貸款利息與公司營運開銷，將能幫助建商撐過3-5年的開發空窗期。

地產開發與租賃經營並行的混合模式，就成為中國建商面對房市不景氣，轉型的參考方向。

因此，建商改當房東不是不想玩，而是為了讓自己活得更久。

興富發等大型建商買商辦收租，與其說是放棄開發，更應是為了要建立多元化現金流，讓自己具備資金空窗期的生存能力。

透過增加租金收益，建商就能有效抵禦房地產週期波動，確保在景氣寒冬時依然有穩定的入帳，避免因銷售停滯發生資金斷鏈而倒閉。